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    寶潔/藍月亮供應商敲鐘!

    IPO 魏亞男 記者 ·  2021-10-15
    去年營收23.71億元。

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    今日(10月15日),寶潔/藍月亮供應商湖南麗臣實業股份有限公司(以下簡稱“麗臣實業”)在深交所主板敲鐘上市。開盤報價54.61元/股,總市值58.98億元。

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    根據招股書,此次麗臣實業擬發行普通股不超過2250萬股,募集資金約9.37億元,除補充流動資金外,其余將投入到公司其他生產線的項目建設中。

    三沖IPO

    事實上,這是麗臣實業第三次闖關IPO。

    2011年,麗臣實業曾向湖南證監局報備了上市輔導,但受主要原材料市場價格波動影響,經營業績出現大幅下滑,導致公司凈利潤未達約定的業績目標,于2013年撤回首發上市申請。

    2016年5月,麗臣實業第二次遞交招股書,又因主營業務收入變動較大,綜合毛利率較低等問題又被列入了終止審查名單,第二次IPO也被叫停。

    時隔5年后,麗臣實業終于成功登陸資本市場。

    根據招股書,麗臣實業立足于精細化工領域,主營業務為表面活性劑和洗滌用品的研發。近三年來,其營業收入結構較為穩定,整體規模呈上升趨勢。

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    截自麗臣實業招股書

    2020年,麗臣實業營收突破20億元大關,從2018年的18.35億元持續增長至23.71億元,歸母凈利潤也從2018年的0.89億元,攀升至2.22億元。

    2021年中報顯示,公司主營收入12.07億元,同比上升20.94%;歸母凈利潤0.95億元,同比上升12.38%。

    主營業務占比超90%,毛利率低于行業均值

    根據招股書,表面活性劑業務系麗臣實業主要的收入和利潤來源。2018年—2020年,該業務收入占主營業務收入比例分別達到 88.89%、89.91%和 90.35%。

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    截自麗臣實業招股書

    目前,麗臣實業現有的表面活性劑產品包括AES、LAS、K12、銨鹽、AOS、烷醇酰胺、氨基酸型等系列,系洗發水、沐浴露、洗手液、洗衣液、洗衣粉等個人護理和家居洗滌用品的核心原料。

    招股書顯示,麗臣實業擁有長沙、上海、東莞三大生產基地,表面活性劑年產能30多萬噸,主導產品2019年行業排名位列全國前三。

    除表面活性劑業務外,麗臣實業同時經營洗滌用品的生產、銷售,產品包括洗衣粉、液體洗滌劑、賓館洗滌用品等。

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    截自麗臣實業招股書

    一方面生產馬頭、光輝、貝花、一匙麗等自有品牌洗滌用品,主要在湖南省內實現銷售;另一方面以OEM模式為寶潔、益海嘉里、和黃白貓等客戶生產洗衣粉及液體洗滌劑。

    2018年—2020年,洗滌用品業務收入占主營業務收入的比例分別為11.11%、10.09%和9.65%。

    需要注意的是,作為麗臣實業主要支柱的表面活性劑業務,近三年的毛利率均遠低于行業均值,尤其是2020年,麗臣實業的毛利率較同行可比水平低了近19個百分點。

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    截自麗臣實業招股書

    2018年—2020年,麗臣實業表面活性劑的毛利率分別為16.97%、18.84%、19%,同行業可比公司平均值分別則為18.96%、23.82%、37.91%。

    具體而言,近三年,麗臣實業表面活性劑毛利率水平遠低于天賜材料,略高于贊宇科技。

    據悉,贊宇科技、天賜材料的主營業務均包括表面活性劑,產品主要應用于日化洗護用品。前者主要客戶包括寶潔、聯合利華、立白、和黃白貓等;后者主要服務于寶潔、拉芳家化、高露潔、利潔時、安利等。

    寶潔系最大客戶,貢獻超10%營收

    目前,麗臣實業的表面活性劑產品,較多定位于中高端洗滌護理市場,服務的客戶(品牌)包括寶潔、藍月亮、納愛斯、威露士、金龍魚潔勁、歐萊雅、施華蔻、科蒂、強生、阿道夫、霸王、云南白藥、蒂花之秀、高露潔等。

    其中,寶潔集團在2018年-2020年期間,均為麗臣實業的最大客戶。但從占比上看,寶潔所貢獻銷售額比重呈現逐年下滑趨勢。

    近三年年,寶潔銷售產品產生的營業收入分別為2.25億元、2.11億元、2.44億元,分別占當期營業收入的12.29%、10.58%、10.29%。

    招股書顯示,麗臣實業與寶潔主要在表面活性劑和洗滌用品兩大業務板塊有業務往來。具體而言,麗臣實業向寶潔銷售AES、K12表面活性劑產品,同時也為寶潔提供洗衣粉OEM加工服務。

    2005年,麗臣實業與寶潔開啟洗滌用品代加工業務合作。目前洗滌用品OEM生產主體為前者子公司麗奧科技。寶潔將麗臣實業作為洗滌用品代加工廠,納入其供應鏈體系。

    此外,藍月亮集團也位列麗臣實業的前五大客戶中。2018年—2020年,藍月亮集團產生的銷售收入分別為1.76億元、1.56億元、1.86億元,分別占當期營業收入的9.6%、7.82%、7.87%。


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